La cinese Country Garden si trova di fronte ad un voto cruciale per ritardare i pagamenti delle obbligazioni onshore

Un cantiere di edifici residenziali da parte dello sviluppatore cinese Country Garden è raffigurato a Tianjin, Cina, 18 agosto 2023. REUTERS/Tingshu Wang/file Acquisizione fotografica dei diritti di licenza

HONG KONG/SHANGHAI, 31 agosto (Reuters) - L'impresa immobiliare cinese Country Garden (2007.HK) si trova ad affrontare giovedì un test critico sulla fiducia degli investitori, mentre i creditori si preparano a votare la sua proposta di ritardare i pagamenti per 3,9 miliardi di yuan (535,4 dollari milioni) obbligazioni private onshore.

Il voto, che dovrebbe concludersi entro le 22:00 (14:00 GMT), ora di Hong Kong, è un ostacolo chiave che Country Garden dovrà superare nel tentativo di evitare il default in mezzo a una spirale di crisi finanziaria e all'opposizione di alcuni creditori.

Lo sviluppatore a corto di liquidità ha discusso con i creditori onshore per estendere i pagamenti sull’obbligazione. Ha proposto di ripagare il debito a rate in tre anni invece di onorare i propri obblighi entro la scadenza di sabato. L’obbligazione non è quotata in borsa.

Il mercato immobiliare cinese, che rappresenta circa un quarto dell’economia, è alle prese con una crisi del debito che ha scosso i mercati globali e suscitato timori di contagio del sistema finanziario in un momento in cui il paese è già alle prese con un rallentamento più ampio.

"Nel mercato onshore, l'estensione del debito è una pratica comune e molti sviluppatori hanno raggiunto un accordo con gli investitori", ha affermato Gary Ng, economista senior dell'Asia Pacifico presso Natixis.

Ng ha affermato che un'analisi interna ha rilevato che lo 0,4% delle obbligazioni societarie cinesi è stato prorogato su base di 12 mesi, mantenendo il tasso di default effettivo basso allo 0,08% entro la fine di giugno.

"Country Garden potrebbe essere in grado di estendere i suoi debiti, ma ciò non significa che la società e il settore immobiliare siano fuori pericolo a meno che le vendite di case non riprendano."

Alcuni creditori hanno affermato di aver comunicato alla società la settimana scorsa che non avrebbero sostenuto una proroga.

Gli obbligazionisti sembrano pronti a votare su più di tre proposte giovedì. La prima è una proroga che consentirebbe all’azienda di rimborsare il capitale entro il 2026, e un’altra aggiunta questa settimana è un periodo di grazia di 40 giorni per effettuare il pagamento nel caso in cui la proposta di proroga venisse respinta.

Mercoledì, i creditori che detengono il 10,5% del capitale residuo hanno aggiunto una nuova proposta in cui possono votare per dichiarare immediatamente la società in default.

La società ha rifiutato di commentare prima del voto.

Un avvocato specializzato in ristrutturazione di obbligazioni onshore, che ha voluto restare anonimo a causa della delicatezza della questione, ha affermato che il caso peggiore sarebbe che Country Garden andasse in default più tardi giovedì se la proposta fosse stata approvata dagli obbligazionisti.

Un obbligazionista ha affermato di volere che la società venga liquidata adesso in modo che i creditori possano recuperare prima i loro beni.

Country Garden, il più grande costruttore privato cinese, ha registrato mercoledì l'incredibile cifra di 6,7 miliardi di dollari di perdite nel primo semestre e ha messo in guardia sui rischi di default.

Ha affermato che se la sua performance continuasse a peggiorare, potrebbe non essere in grado di rispettare i suoi impegni finanziari, il che potrebbe comportare default e default incrociati di alcuni prestiti.

Le passività totali di Country Garden ammontavano a circa 194 miliardi di dollari alla fine di giugno, invariate rispetto alla fine del 2022, sulla base dei risultati finanziari del primo semestre.

Deve far fronte a 108,7 miliardi di yuan (14,91 miliardi di dollari) di debiti con scadenza entro 12 mesi, mentre il suo livello di liquidità è inferiore a circa 101,1 miliardi di yuan.

Un default di Country Garden aggraverebbe la spirale della crisi immobiliare del paese, metterebbe più pressione sulle banche in difficoltà e potrebbe ritardare la prospettiva di una ripresa non solo del mercato immobiliare, ma dell’intera economia cinese.

Il piano di estensione del prestito obbligazionario privato della società prevede il pagamento in sette rate con scadenza a settembre 2026. Quest'anno verranno versate tre rate iniziali, con il 2% del capitale ciascuna. La cedola verrà mantenuta allo stesso tasso del 5,65% e pagata annualmente.

La votazione si svolgerà tramite riunioni private e non è chiaro quanto velocemente i risultati saranno successivamente resi disponibili agli obbligazionisti.